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只是,你买越多的美国国债,美国国债的收益率就越低,而你需要支付的央行票据或国债利率却越高(因为央行票据客观上推高了社会利率)……
从这一点上,你央行票据回收的货币就只能比购汇增发的货币少很多。由此自然会引起通货膨胀。
当然,你央行可以强制商业银行购买低利率央行票据。银行因此受的损失,则由扩大存贷差来解决……
可是,这样势必再度推高利率,导致经济不振,不得比通过增加货币供应量平衡……
所以,从货币银行学角度讲。这强制结汇制度对国民经济的扭曲是毋庸置疑的。



研究“主动”和“被动”有意义吗?
央行主动购汇--同时央行主动发行央票,这不是很主动吗?谁说被动了?你可能会说,外汇哗哗的流进来,央行必须得买,这就是被动。。。但不要忘了,现行的外汇政策是中国制定的,不是外国制定的,所以仍然是主动买。
你如果非要纠缠这个问题的话,我可以举个例子,银行大量放贷导致M2大幅增加,央行想适度控制一下,就提高了准备金率,那么这是不是被动的呢?银行放贷太多,于是央行被动提高准备金率,难道不是吗?
我的观点和周的观点完全不同,请不要误解。
你说央行购汇使得央行被动制造了中国资产泡沫和通胀,我从两个方面来回答:
1、还是前面那些话,央行购汇并不必然导致通胀,央行希望通胀因而没有采取对冲措施才是通胀的原因。
2、前面也说过了,即使央行不购汇,通胀依旧。比如周所说的由政府购买,我从政府以现金购买和赊帐两种情况进行了分析。在“2010-05-1323:23:25”发的回贴里已经阐述的很清楚了,不再赘述。



作者:东方谠卫队回复日期:2010-05-1410:30:45
楼主你就不要傻B了,愚蠢到你这个地步你直接变回精液钻进垃圾桶算了。
首先你要搞清楚央票和普通债券的区别。
央票是。。。中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具,目的是减少商业银行可贷资金量。
去年一年,中国外汇储备增加4531.22亿美元,折算成人民币是3.09万亿人民币,这些钱是做为基础货币投放的,经过若干轮的存贷,这些基础货币会放大6-8倍的流动性,也就是18万亿以上。
你指望央行每年发行18万亿的央票?你个白痴。
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好吧,你是世界上最聪明的人。那么请你这个世界上最聪明的人看好:
1、货币乘数“6-8倍”是错的,货币乘数是一直在变动的,我记得08年在4左右。
2、央行发行因购汇而投放的货币是基础货币,发行央票而收回的货币就不是基础货币了?真是搞笑啊。照你这样说,现在外汇储备16万亿元人民币左右,央行必须发行100万亿央票才能抵消外汇储备的影响?好吧,你去查查现在M2是多少吧,你会发现,这样一操作,按照你的说法,M2会变成-40万亿元。
3、如果你实在无法理解央票回收的也是基础货币,那么我就勉为其难的按照你的想法来继续说吧:不管是18万亿还是100万亿还是400万亿央票,这能有什么关系呢?只要你觉得发行这么多央票能够抵消因央行购汇而增加的货币供应量就行了,这样我们就可以维持低通胀了,可以维持币值稳定了,不是吗?



作者:地产克思回复日期:2010-05-1411:08:15
周正是要改变这个中国央行被动收汇的外汇政策,你的观点跟他一致。
你上面“2010-05-1323:23:25”是错识的,财政发国债买新到达的汇,不会增加市场人民币总量,不会继续制造通胀。
旧汇旧办法,新汇新办法。并不是叫财政部去买央行现在的汇,而是去买以后到来外资的汇。如果继续叫中国央行印钞去买汇,问题会持续严重和恶化。
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你怎么还是无法理解我的话?
你当央行是傻子?我反复说了,央行希望通胀,所以才会造成货币超发,央行不购汇,就会通过其他方式来增加流动性。
财政发国债买外汇,确实不会增加市场人民币总量,我也没有说会增加啊?我是说,发行国债购汇后,基础货币无法增加,那么央行为了做到货币宽松,就必须通过其他方式释放基础货币,比方说购买国债。
我反复说了,周的看法是“因果倒置”。对于央行来说,货币超发是必须的,不管是否由其购汇。购汇只是使得央行不必采取其他手段释放基础货币了。



我的意思是:货币超发只是因为央行的货币政策决定的,和购不购汇无关。
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这应该是常识,难道不购汇央行就没有办法货币超发?货币超发是目的,购汇只是超发的途径之一,而且还不是最主要的途径。



作者:antimicro3回复日期:2010-05-1410:31:57
我只知道不管是发行央票也好,特别国债也罢。都是要支付利息的。当然,你可以通过购买美国国债进行平衡。
只是,你买越多的美国国债,美国国债的收益率就越低,而你需要支付的央行票据或国债利率却越高(因为央行票据客观上推高了社会利率)……
从这一点上,你央行票据回收的货币就只能比购汇增发的货币少很多。由此自然会引起通货膨胀。
当然,你央行可以强制商业银行购买低利率央行票据。银行因此受的损失,则由扩大存贷差来解决……
可是,这样势必再度推高利率,导致经济不振,不得比通过增加货币供应量平衡……
所以,从货币银行学角度讲。这强制结汇制度对国民经济的扭曲是毋庸置疑的。
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你的回贴里涉及了外汇管理和收益,央行的外汇该如何管理?目前管理效果如何?这是另外一个话题了。和本论题的关联度不大。
“你买越多的美国国债,美国国债的收益率就越低,而你需要支付的央行票据或国债利率却越高”这句话有两个问题:一是央行不需支付而是收取美国国债利息,二是买多少美国国债和央票利率无关。
“从这一点上,你央行票据回收的货币就只能比购汇增发的货币少很多。由此自然会引起通货膨胀。”这句话和前面一句话毫无因果关系,并且本身是错误的。只要央行愿意,想发多少央票都行,当然如果发的太多,利率可能需要提高一些以增加商业银行的购买欲望。
强制结汇制度对国民经济肯定是有影响的,至于利弊各占多少就不是我们这种人能够分析透彻的了。我个人认为,强制结汇制度实行的这些年里,好处还是很大的。



央行狂印钞,导致RMB对内大幅贬值,通货膨胀,LBX的储蓄大幅缩水,钱不值钱,这是事实。这是个负责任的央行和ZF吗?

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